智通決策參考︱市場傾向於在消息面明朗後纔會積極入場

【主編觀市】

上週利空因素較多，如穆迪下調評級、CXO類暴雷等，恆指只能繼續探底。

本週市場最受關注的美聯儲年內最後一次議息將在下週二-下週三(12月12日-13日)舉行，市場普遍預計美聯儲將連續第三次維持利率不變。會議前夕公佈關鍵通脹數據。據一致預期，11月份CPI年率將爲3.1%，較10月份的3.2%進一步放緩。但11月核心CPI環比增速將由0.2%加速至0.3%。另外，上週五公佈的美國11月非農就業人數超預期增加，失業率上升，工資環比增幅達到年內最高，表明勞動力市場依舊堅挺。這種狀況下意味着美聯儲會繼續維持鷹派言論。

中國方面，本週將公佈11月70城房價、社零等重磅經濟數據及社融等金融數據，數據出臺對情緒端會有影響。按照慣例，年度中央經濟工作會議將在每年12月舉行，觀察中央經濟工作會議會不會透露具體政策目標(如GDP增速、財政赤字率等)。

整體看，在目前弱勢格局下，市場傾向於會等消息面相對明朗後纔會積極入場，關注恆指5日均線是否有效突破。

板塊方面，近日，財政部聯合人力資源社會保障部起草《全國社會保障基金境內投資管理辦法(徵求意見稿)》，擬將公募REITs正式納入社保基金投資範圍。這意味着一些分紅穩定、基本面較優、資金容量較大的公募REITs有望獲得社保資金青睞。這對於倉儲物流、高速等帶來機遇。

科技方向持續發酵，餘承東:華爲即將在明年推出非常有顛覆性的產品，方向是鴻蒙原生應用與原生體驗的產品，估計除了手機Mate70、VR就是汽車，還有鴻蒙終端。這對華爲概念預計會有刺激。12月8日，抖音官宣正式上線了AI
創作功能，涵蓋多款特效，AI應用端或持續發力。新聞聯播新質生產力專題，關注北京數據建設進展。數據要素類可關注。

【本週金股】

阜博集團(03738)

日前，阜博集團與中廣影視衛星有限責任公司就“版權保護與交易平臺”合作項目進行簽約，並啓動了基於區塊鏈的一站式版權保護與交易綜合服務平臺的建設。2023年第三季度，公司總收入相對去年同期，同比增長約31%；全球業務收入穩健增長。

作爲全球領先的數字內容資產保護與交易服務提供商，公司堅定在AI領域加大技術投入和佈局。值得注意的是，2022年與全美AI領域最重要高校佛羅里達大學達成合作。2023年上半年，公司與火山引擎達成了深度合作，同時積極探索web3.0、AIGC領域的業務應用。阜博集團持續深化數字文化交易戰略。2023下半年，公司憑藉在中國數字文化貿易和知識產權保護領域的突出貢獻，被四部委聯合認定爲“2023-2024年度國家文化出口重點企業”，承建國家級項目，爲數字文化內容全球貿易提供交易平臺。

近期，公司公佈，附屬公司與福建廣電網路集團的子公司簽署合作協定，就共建文化出海基地達成戰略合作，共同發佈“海韻”文化視頻出海平臺。中國數字文化集團和中國東方演藝集團宣佈入駐“海韻平臺”，成爲平臺首批內容合作伙伴。公司具備面向全球社交媒體平臺進行中短視頻變現的經驗，前沿佈局指紋技術和水印技術，有望受益於數字內容產業整體發展。

【產業觀察】

歐萊雅合作錦波生物、資生堂投資江蘇創健，隨着頭部大廠逐漸入場，代表產業對膠原的高度認可。2023年，錦波生物的薇旖美業績多次超預期，同時鉅子的可復美大促銷售亮眼，不論是醫美還是化妝品都展現高成長性，若把2023年定義爲膠原爆發元年，那麼24年將逐步迎來競爭。有研究機構指出：

原料端“供不應求”及價格高企格局將改變 :
重組膠原原料價格十倍於玻尿酸，參考玻尿酸降價路徑，隨着技術逐步突破及產能釋放，未來膠原的價格調整將有可觀空間，同時，隨着鉅子、錦波、華熙及福瑞達等頭部企業陸續釋放產能，中小企業的跟隨，預計24-25年享受原料紅利期後會逐步進入價格競爭階段。

化妝品市場率先開始內卷:
可復美23年營銷膠原心智，在各大平臺上取得明顯成功，同樣在雙十一銷售表現亮眼，丸美、敷爾佳、PMPM等品牌入場，以及更新銳的國貨聽研、溯華(
若羽臣投資)率先入局，但新興品牌聲量有限，並未充分點燃膠原護膚熱潮。歐家親自下場競爭也意味着膠原逐步走向激烈競爭， 同時教育者增加後有望共同做大市場。

醫美市場預計短期仍處於證照紅利期:
錦波生物薇美的熱賣展現市場高景氣度，鉅子生物2款膠原注射產品預計24年年中獲批，鉅子生物交聯型產品、江蘇吳中、江蘇創健等公司的產品預計在25-26年獲批，未來仍有1年紅利期。隨着竟品增加，也必將看到玻尿酸價格內卷在膠原上重複，而未來產品差異化及效果將成爲重中之重。

膠原市場當前仍處於早期紅利階段，而隨着競爭加劇，頭部企業的入局將共同教育消費者，做大膠原市場，預計未來仍將保持高增長，同時更需考驗公司運營能力及新品推出能力。

【數據看盤】

港交所公佈數據顯示，恆生期指(十二月)未平倉合約總數爲126808張，未平倉淨數34850張。恆生期指結算日12月28號。

從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，16334點位置，牛熊證密集區靠近中軸，港股再做空比較猶豫。美聯儲公開市場委員會本週開會，預計政策利率不變，看點在鮑威爾記者會上的語境和預測利率走勢的點陣圖。在點陣圖上，可能預示明年減息75點。恆生指數本週維持平衡，稍微看漲反彈。

【主編感言】

市場估值當前處於中長期的相對底部，但目前流動性偏緊，且基本面未有明顯改善；在經濟溫和復甦、新舊動能切換的背景下，風格主題輪動加快，需挖掘結構性機會，關注估值合理、確定性高的標的，多看少動。

【免責聲明】本VIP資訊產品僅供交流討論使用，不構成任何投資建議。未經授權，嚴禁轉載。更多優質資訊及數據產品，請登錄【智通財經】APP查詢。